本報記者苗野北京報道
　　一面是房地產信托兌付危機頻頻被拉到聚光燈下，一面又是大量的數據佐證房地產信托增速正在逐步回暖，在這個馬年伊始，房地產信托看似要演繹一出兒風聲鶴唳和所向披靡的對頭戲。

　　來自用益信托的統計數據顯示，在今年1月份成立的集合信托中，投資房地產領域的規模占比為35.59%，在信托同期投資的各種領域中占比最高，同時亦達到近3年來的最高值——從2011年到2013年，這一數據分別為34.18%、18.88%、29.65%。
　　用益公司創始人兼總裁李旸在接受中國房地產報記者采訪時表示，從去年開始，信托在房地產領域的投資增速已經開始明顯回升，今年一月份應該也是延續這樣一個勢頭。在當前形勢下，其他項目確實不好做，所以信托投資還是在幾大傳統領域中呈現此消彼長的交替。雖說房地產投資領域存在些過熱，但也是結構性過熱，部分地區還是有一定增長空間的。而未來房地產信托的趨向取決于融資方和信托公司對未來市場樂觀程度的預判。
　　房地產信托受寵
　　2013年下半年以來，出現了多起房地產信托違約的案例，新華信托、四川信托及五礦信托均深陷其中，但這并沒有阻止房地產信托的發力：去年房地產信托吸金過萬億元，暴漲116%。
　　根據中國信托業協會發布的《2013年4季度末信托公司主要業務數據》顯示，2013年末，房地產信托規模達到了10337億元，首次超過萬億元，占比10.03%。同年房地產信托發行規模為6848億元，而2012年為3163億元，相比增加了3700億元，增長了116%。這表明，房地產依舊是集合信托最為重要的投資領域。
　　中國信托業協會專家理事周小明認為，2013年信托業保持了良性的發展態勢，盡管被媒體曝光的信托項目風險事件有十多起，問題項目的總金額也有所上升，但相對于10萬億元的規模而言，不良率仍是非常低的。從已經披露的問題信托項目看，仍屬于個別事件，不屬于普遍現象。本來在市場經濟環境下，個案信托項目出現風險事件是再正常不過的事情，只要在正常的風險敞口之內，不會引發系統性風險，就不應該被過度關注，人為引起恐慌。
　　李旸認為，房地產信托的占比算是比較溫和的上升。信托的作用可能會越來越大，盡管其融資成本高一些，但是對房企而言是個正規的融資渠道。信托公司完全可以規避風險較大的項目或區域來投資。當下，政府項目領域，地方債務風險大家比較關注；企業領域，國家面臨經濟結構轉型，經濟下行的壓力比較大，企業的盈利狀況不是特別好。新的利潤點或者新的企業還沒有發展起來，所以企業這塊的融資項目也不是很好做。再則，像去年的土地流轉信托、家族信托等這些新開辟的領域也不是一下子就能全面鋪開的。所以說房地產業還是比較有優勢的。
　　中投顧問房地產行業研究員韓長吉認為雖然樓市風險累積，但1月房企 天價 拿地不斷，推高市場預期，一線城市房價下跌可能性不大，加之銀行融資渠道受阻，房地產信托也是房企融資的重要通道，房企的推動力不容忽視。從目前來看，信托公司依然較為青睞房地產信托業務，積極拓展的同時也比之前更加謹慎。一方面，房企資金需求強烈，信托公司有更多的主動權，可以對開發商資格進行評價和篩選；另一方面，對開發商具體項目進行評估，在一定程度上防范風險。
　　系統性風險不會馬上爆發
　　實際上，房地產信托的加速崛起正是因為遇上監管層進行樓市調控的機遇。新時代證券一份研報認為，從2010年第一輪房地產調控銀行開發貸收緊，首付比例提高，再到限購、限貸等深度調控政策，房地產信托異軍突起。不過，當年監管層要求房地產信托發行由 事后報備 改為 事前報備 ，審批嚴格執行 四三二 （四證齊全、自有資本金30%、二級資質）政策，隨后房地產信托一度萎縮，發行規模在2012年急劇下降。
　　但進入2013年，下降的態勢沒有延續，信托在房地產領域的投資增速明顯回升，一二季度增速保持在90%以上，第三季度更是達到100.99%。
　　某業內人士直言，由于房企對資金的龐大需求以及其他可投資領域相對匱乏，信托對房地產業的投資能夠維持較快發展。
　　 受‘463號文’及‘8號文’的影響，以及泛資管時代的壓力，在信托投資的幾大傳統領域，房地產信托的收益率還是相對較高的。而且房地產也缺錢，今年我們還會繼續做房地產信托，在市場對房地產前景看好的前提下優選一些房地產項目。 某信托公司負責人告訴中國房地產報記者。
　　盡管有人認為房地產信托兌付違約屬個案范疇，目前信托資產質量總體表現相當優良，不可能發生系統性風險，但是在房地產信托資產一路高歌猛進的同時，其兌付風險也牽動著整個信托業的神經。
　　 系統性風險肯定是不存在的，因為從整體情況來看，除非是整個房地產行業出現下滑。但這樣首當其沖的不是信托，而是銀行，甚至整個經濟體系都會受到影響。如果房地產市場出現滑坡，那房地產信托兌付風險就會增加。這是市場的風險，并不是說哪個信托公司出了問題，或是信托行業出了問題。 李旸說。比如現在礦產信托出現的風險，那是由礦產市場的疲軟造成的。所以信托在選擇項目的時候比較謹慎，必須要預判該筆信托所投的這個項目未來兩年的經營情況，或者是未來兩年這個市場的變化情況，不能以當前或以前的業績來假設這個項目的資金安全。
　　韓長吉認為，目前市場上一些房地產信托兌付難的現象頻發已經開始打破房地產信托 剛性兌付 這一原則。房地產確實受預期影響較為明顯，一旦市場大部分人預期房價下跌并停止購房，開發商定然會遭受資金鏈壓力，有降價銷售的沖動，一旦趨勢難以逆轉，房價泡沫將會被刺破，引發房地產系統性風險。